Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga na sjednici Upravnog vijeća održanoj 17. lipnja 2026. odobrila je vrgorskom Pivac Holdingu objavljivanje ponude za preuzimanje zagrebačke konditorske kompanije Kraš d.d.
Time je, nakon višemjesečnog postupka i nekoliko krugova dopuna dokumentacije, otklonjena posljednja regulatorna prepreka za objavu obvezne ponude kojom Pivac kreće u otkup preostalih dionica jednog od najprepoznatljivijih hrvatskih brendova. Obveza objavljivanja ponude nastala je 6. prosinca 2025., kada je Pivac Holding u postupku podjele Mesne industrije braća Pivac (odvajanje s osnivanjem) stekao 826.426 dionica Kraša, izvještava Poslovni.hr.
Taj paket predstavlja 55,15 posto temeljnog kapitala, odnosno 55,15 posto dionica s pravom glasa, čime je prijeđen prag koji prema Zakonu o preuzimanju dioničkih društava obvezuje na ponudu za sve preostale dioničare.
Temeljni kapital Kraša iznosi 79,56 milijuna eura i podijeljen je na 1.498.621 redovnu dionicu, kojima se trguje na redovitom tržištu Zagrebačke berze pod oznakom KRAS-R-A.
Od rivala do partnera
Jedan od ključnih elemenata ponude jest činjenica da Pivac u preuzimanju ne nastupa sam. Na temelju Sporazuma o zajedničkom djelovanju od 10. veljače 2026. djeluje zajednički s ciparskom kompanijom Kappa Star Limited, koja drži dodatnih 483.280 dionica ili 32,25 posto kapitala. Zajedno tako kontroliraju 1.309.706 dionica, odnosno 87,40 posto Kraša.
Kappa Star povezuje se s ciparskim poduzetnikom srpskog porijekla Nebojšom Šaranovićem, koji je tokom 2019. agresivnom kupnjom dionica na Zagrebačkoj burzi postao drugi najveći dioničar Kraša. Tada su Pivac i Šaranović bili na suprotnim stranama nadmetanja za kontrolu nad konditorom, da bi šest godina kasnije udružili snage u zajedničkom preuzimanju, navodi Poslovni.hr.
Cijena iznad fer vrijednosti
Ponuditelj se obvezao platiti 130,00 eura za svaku redovnu dionicu Kraša. Ta je cijena osjetno viša od fer vrijednosti utvrđene u revidiranim elaboratima procjene – 105,00 eura na dan nastanka obaveze (6. prosinca 2025.) te 107,00 eura na dan sklapanja sporazuma (10. veljače 2026.).
Elaborate o procjeni fer vrijednosti izradilo je društvo Marčinković i partneri, a reviziju je proveo BDO Croatia. Procjena je bila obavezna jer se u tri mjeseca prije nastanka obaveze dionicom Kraša trgovalo na manje od trećine trgovinskih dana, pa burzovna prosječna cijena (oko 115 eura) nije mogla poslužiti kao jedini referentni pokazatelj.
Što slijedi?
Ponuda se odnosi na preostalih 188.915 redovnih dionica, odnosno na 12,6 posto kapitala koje Pivac i Kappa Star još ne drže. Hoće li preuzimanje na kraju biti i potpuno ovisit će o odazivu manjinskih dioničara; tek prelaskom praga za istiskivanje manjinaca postalo bi izvjesno.
Za plaćanje je osigurana bankarska garancija na prvi poziv koju je izdala OTP banka, dok su sredstva za provedbu korporativne akcije izdvojena na transakcijski račun SKDD-a.
Protiv rješenja Hanfe žalba nije dopuštena, no moguće je pokrenuti upravni spor pred Upravnim sudom u Splitu u roku od 30 dana.
Simbol prehrambene industrije
Kraš je jedan od simbola hrvatske prehrambene industrije – kuća brendova poput Bajadere, Dorine, Domaćice i Ki-Ki bombona, koji su dio svakodnevice generacija potrošača u Hrvatskoj i regiji. Tradicija proizvodnje slatkiša na ovim temeljima seže do 1911. godine, iako je današnje dioničko društvo pravno mlađe.
BiznisInfo.ba podsjeća da Kraš posluje i u Bosni i Hercegovini i to kroz fabiku keksa Mira u Prijedoru. Promjena vlasništva događa se u osjetljivom trenutku za kompaniju. Kraš Grupa je u 2025. ostvarila konsolidirane prihode od 202,4 milijuna eura, što je rast od 5,8 posto, ali joj je neto dobit pala na 6,5 milijuna eura (sama Kraš d.d. ostvaruje oko 194 milijuna eura prihoda).
Glavni razlog pada profitabilnosti su povijesno visoke cijene kakaa, zbog čega je uprava predložila da se cjelokupna dobit zadrži, pa dioničari ove godine ostaju bez dividende. Grupa, koja uz matičnu kompaniju obuhvaća i pogone u Srbiji, Sjevernoj Makedoniji i BiH, zapošljava oko 1.500 ljudi.
Potpunije zaokruživanje vlasništva u rukama Pivca i Šaranovićeve grupe stoga otvara novo poglavlje za jednog od najjačih konditorskih igrača na ovom dijelu europskog tržišta.
